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19位私募大佬谈投资布局 港股、可转债吸睛

发布时间:2017-03-02 12:07 来源:中华投资网 责任编辑:admin 点击:

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  来源:微信公众号 格上理财

  近期公布的宏观经济数据,我们似乎看到宏观经济在逐渐好转,这种态势能否延续?低位震荡了一年的股市是否还有布局价值?其他市场又是否有机会?格上理财调研了19家私募机构,了解他们对后市的判断。

  格上理财调研结果显示,私募机构普遍认为虽然短期流动性承压,但宏观经济仍有可能维持复苏格局。对于股市,私募机构认为拥有较好基本面、内生增长潜力公司将脱颖而出,弘尚投资、景林资产、巨杉资产等机构重点提到港股的投资机会;债市方面,部分私募机构认为杠杆尚在悬而未决,债券仍有调整压力,而观富资产指出可转债是非常好的投资品种;期货市场方面,随着股指期货的松绑,建议以配置的心态关注这个市场。

  宏观及经济仍有可能维持复苏格局

  格上理财调研显示,私募机构认为,宏观及经济有可能维持复苏格局,流动性承压,但未来宏观经济总体流动性不会立即陷入紧缩。

  ① 政策层面

   外围不确定因素越大,决策层的政策取向应当越会维持国内的相对稳定。

   政策事件包括3月份的中央两会、5月份的一带一路高峰论坛、下半年的十九大等有望提升风险偏好。

  ② 监管层面

   证监会正式出台定向增发管理办法,直接颠覆了过去四五年人造牛市的制度基础,有利于股票市场正本清源,重归本质。

   通过各种手段降低金融体系杠杆将有利于缓解过去几年严重的脱实向虚的经济问题,有利于拓展中国经济的增长潜力。

  ③ 微观企业

   微观企业盈利也持续改善,从2016年报预披露的情况看,很多公司盈利大幅增长。

   行业调研发现,去产能效果显现,行业集中度不断提高,上市公司的盈利和经营状况也在不断改善。

  ④ 流动性

   货币中性和稳中求进会成为上半年的主旋律,总体偏紧,但不至于失控,预计这将会对资产价格都将产生一定的压制。

   短期市场仍处在流动性掣肘的环境之下,缺乏系统性上行机会,两会之前耐心持股莫追高反弹、把握确定性主题。

   未来宏观经济总体流动性还不会立即陷入紧缩,但是金融体系内部的去杠杆和去信用会强力执行。

  股

  拥有较好基本面、内生增长潜力公司将脱颖而出,港股优势显现

19位私募大佬谈投资布局 港股、可转债吸睛

  格上理财调研显示,私募机构认为A股自身处于自我修复当中,部分股票目前估值水平逐渐回到2014年牛市前水平,迎来较好的布局机会,具体看来,拥有较好基本面、内生增长潜力公司将脱颖而出。此外弘尚投资、景林资产、巨杉资产等机构重点提到港股的投资机会,港股的低估值和流动性优势正逐步显现。

19位私募大佬谈投资布局 港股、可转债吸睛

  估值水平逐渐降低到14年牛市前水平,中长期布局机会到来

  淡水泉投资认为,展望2017年,我们判断企业盈利将持续改善,总体情况可能还会好于2016年。与此同时,A股市场环境也出现好转。其一,监管部门的强力措施,抑制了市场的一些投机行为;其二,市场本身也处于自我修复的过程中,杠杆水平大幅下降,估值中枢明显下移,整体风险状况得到很大程度的改善。以上这些积极变化让我们相信,当前其实正是立足国内市场,布局中长期机会的时候。

  巨杉资产认为,基本面方面,随着供给侧改革的深入,周期性行业供给收缩导致的上中游企业盈利持续改善,但进一步的延续需要需求的进一步确认,有可能逐渐进入投资周期的下半场;成长类资产经过新股发行的持续挤压,估值水平逐渐降低到14年牛市前水平,以1倍PEG估值水平衡量,正普遍性的接近合理水平的上限。

  神农投资认为,一方面,“严监管”政策下A股估值理性回归,对于大盘的健康发展有理,两会行情、国改推进等因素也为A股注入活力,但短期内央行变相加息、解禁/减持压力、IPO加速、市场情绪低迷等因素,股市上行压力依然存在。我们将继续采取谨慎乐观态度。

  弘尚资产认为,短期市场在经历前期调整后,大幅杀跌可能性不大,但市场整体风险偏好改善可能性也不大,需要在休养生息过程中积蓄做多动能,延续此前“区间震荡、存量博弈”概率较大。一方面,整体货币政策基调从紧、股票市场供需格局阶段性恶化等因素可能成为压制市场大幅上行的主要因素,另一方面在目前加快IPO发行、限制再融资背景下,监管机构主观上也不太可能让市场出现大幅调整,证金公司接近2万亿资金量及股票筹码将持续充当市场稳定的主要力量。配置上,我们仍然继续回避已经被市场证伪的主题概念类板块,聚焦行业景气度较高、竞争格局向好、商业模式清晰的龙头公司,等待估值水平调整至合理位置带来的配置机会。

  拥有较好基本面、内生增长潜力公司将脱颖而出

注:其他版块包括新兴材料、汽车、火电行业、科技制造等;

注:其他版块包括新兴材料、汽车、火电行业、科技制造等;

  淡水泉投资认为,当前,我们正进入品质竞争的时代。伴随着很多过度增长的企业陷入困境,过去那些专注主业、专注于核心竞争力提升(比如技术积累、产品开发、市场拓展等)的优质企业,将迎来持续提高市场份额,释放经营绩效的好时机。而伴随着市场环境回归理性,优质企业也将重新得到市场的偏好和奖励。

  观富资产认为,结构分化的主线依旧在于企业内在价值和内生成长能力的评估,企业创造自由现金流的能力以及可持续性的评估。未来波动的风险点在于房地产调控的力度以及价格指数是否会走向过热。