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港股独角兽:大家乐聚焦华南策略正确

发布时间:2017-10-20 18:29 来源:中华投资网 责任编辑:admin 点击:

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  上周本港饮食巨头大家乐(341.HK)宣布,结束内地的华东业务,未来聚焦华南业务。笔者相信,这在集团整体的大发展上走了一条对的路,相信未来增长会恢复,投资者值得留意。

  大家乐在微信公众号公布,将在本月下旬结束华东地区全部分店,提醒会员若然会员卡内尚有余款,便需在月底前到分店退款。表面看来是一单坏消息,但据报导指,结束的其实是华东的两间大家乐门店,消息人士也表示,大家乐未来策略是要专注在华南市场。

  翻看大家乐截至今年3月的全年业绩年报,看到集团于内地共有

  99 间分店,去年度则为 114 间。这代表大家乐本来就是在内地中缩减分店中,而集团内地业务中,一直以来弱点都是在华东方面,这才令上年度减少这么多分店。在今年全年业绩会上,管理层曾表示,受华东地区关店、加上人民币贬值影响,内地业务全年销售额按年跌12.5%至9.79亿元,而目前内地业务则占整体约12.4 %。

  因此,今次将华东余下两分店都关了,只余下华南较实在的分店继续营运,是汰弱留强的做法,在集团层次来看是正确的。在年报中,业绩也提到,展望未来中国内地业务的利润率将持续增长,为未来业务扩展建立穏固基石。集团将致力扩展广东省的分店网络,以实现市场目标。这其实就是在说集团今年3月时已明白重心要放在华南地区。

  另一方面,集团也表示,聘用的本地管理团队对内地市场经验丰富,同时深知国内顾客口味。这句其实解释了,食物口味本身也就是在不同地区会有不同。也许只有从外国引入的美式快餐才能保持全球口味一致,对于饮食文化,华东与华南本身就有分别。

  华东地区是指我国东南部的几个省,包括南京,上海,浙江等江南地区。上海美食包括四季团糕,各色小点心,小笼包,白斩鸡。杭州美食包括东坡肉,西湖醋鱼,宋嫂鱼羹。大家乐即使在香港有多成功找到懂得香港以至华南饮食文化的人管理,要找对华东人士的胃口一直以来都是吃力不讨好。

  举个例子,大家乐旗下也曾有一品牌‘上海姥姥’,这品牌不会胜得过华东当地的地头虫。反而其作用更多是在香港找对有消费力的消费群去推出提升人头消费额。

  然而,本着广东菜的专家及香港食物品牌的牌头,相信其未来在华南地区发展仍然会不俗。上年度,集团的南中国快餐业务录得令人鼓舞的 6%同店销售增长。此外,受惠于更进取的定价策略、员工管理的提升、供应链效率的增加,以及中国增值税改革所带来的退税,年内的经营利润率有所增加。

  同时集团也正发展新业务模式如电子商务和 O2O 业务,以回应消费行为的改变及顾客更高的期望。这些都有机会令集团未来出现新的增长动力。

  翻去过去五年收入及纯利表现,收入倘算能保持增长,惟纯利增长力量不足。估计要待华南策略发展顺利之下,纯利及纯利率能再次提升。市盈率上,现价约27倍谈不上便宜,这解释了为何今年股价相对跑输大市。只是整体发展上的策略已改变,相信未来发展的动力会渐强及可持续。